标普确认富力“B+”长期发行人信用评级未来两年杠杆率将逐步

4月29日，标普确认广州富力地产股份有限公司及其子公司富力地产(香港)有限公司的“B+”长期发行人信用评级。

观点地产新媒体了解到，标普修改了对富力地产的流动性评估，从充足调整为不足，以反映该公司持续高比例的短期债务和相对较少的现金余额。标普预测，在截至2020年12月的12个月内，该公司的超额流动性来源将降至约1倍，低于标普对流动性评估为充足的1.2倍门槛。

不过，标普认为，由于富力地产积极地再融资、额度的批准以及在岸资本市场的强大地位，该公司不太可能遭遇流动性紧缩。标普预计，目前的流动性紧张状况将逐步缓解，不过可能需要12个月以上的时间。

标普同时将富力香港的流动性评估从充足调整为不足。作为母公司的离岸融资平台，标普对富力香港流动性的评估反映了富力地产的情况。

标普认为，富力地产将需要严重依赖再融资来管理其短期还款。该公司2020年将面临622亿元人民币的债务到期，占其总债务的30%以上。今年一季度已再融资约70亿元人民币。

截至2019年底，其无限制现金为263亿元人民币，标普认为截至2020年3月31日这一数字基本不变。富力地产预计，今年下半年可回售的150亿元人民币公司债券中，大部分将被展期。即便如此，在今年余下的时间里，该公司仍将面临相当大的还款压力。

富力地产的流动性可能受益于管理层对处置非核心资产的意愿，尽管标普认为这仍存在不确定性。该公司最近将亏损的物业管理公司出售给了大股东。该公司还计划剥离非核心的投资物业，尤其是其仓储资产。

标普预计，2020年和2021年，富力地产的杠杆率将逐步改善。2019年，由于收入确认放缓和利润率压缩，该公司的债务/EBITDA从2018年的6.4倍增至7.6倍，从而缩小了其评级缓冲空间。标普预计，富力地产可控的扩张计划将有助于在2020年和2021年实现去杠杆化。

标普将对富力香港独立信用状况的评估从“b”下调至“b-”，因为标普预计，在COVID-19的影响下，该公司的杠杆率将继续上升。标普预计，随着入住率和房间费用的下降，酒店收入将在2020年下降30%-35%，酒店收入约占富力香港2018年收入的46%。

来源：观点地产网